2015年是國際貨幣基金組織（IMF）對特別提款權（Special Drawing Rights）籃子例行審查的年份，人民幣能否加入SDR將成為市場(chǎng)關(guān)注的重要議題。人民幣加入SDR將給我國和國際貨幣體系帶來(lái)積極影響，當然這也要求我國承擔更多的責任和義務(wù)，但整體上符合國家的利益。圍繞此問(wèn)題，記者專(zhuān)訪(fǎng)了本報專(zhuān)家委員會(huì )委員、中國銀行國際金融研究所副所長(cháng)宗良博士。宗良認為，應積極推動(dòng)人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子，這對于推進(jìn)國際貨幣體系改革、更好地發(fā)揮IMF在國際金融領(lǐng)域的權威作用等具有重要意義。 

　　人民幣成為SDR籃子貨幣的熱門(mén)候選 

　　記者:請您簡(jiǎn)要介紹一下SDR以及成為SDR貨幣需要具備的條件？ 

　　宗良：SDR是IMF在1969年創(chuàng )設的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，其創(chuàng )設的目的就是為了解決國際流動(dòng)性不足以及避免對主權貨幣的過(guò)度依賴(lài)，是推動(dòng)國際貨幣體系改革的早期嘗試。SDR本質(zhì)上是IMF創(chuàng )設的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位。會(huì )員國在發(fā)生國際收支逆差時(shí)，可用它向IMF指定的其他會(huì )員國換取外匯，以?xún)敻秶H收支逆差或償還IMF的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。 

　　SDR的成分貨幣和加權比例每五年調整一次，最近的一次審查是在2010年。鑒于當時(shí)美國次貸危機不斷發(fā)酵以及歐債危機的蔓延，國際社會(huì )對改革國際貨幣體系的認識不斷加強，擴大SDR的作用成為國際貨幣體系改革的一個(gè)重點(diǎn)，因此2010年對SDR審查時(shí)，首次考慮加入新的貨幣。作為最具有代表性的發(fā)展中大國，把人民幣納入SDR的呼聲甚高，但由于人民幣的自由兌換程度無(wú)法達到IMF的有關(guān)標準，所以最終未能入選。2015年，國際貨幣基金組織又將對SDR籃子貨幣構成進(jìn)行五年一次的例行審查，因此今年也是關(guān)鍵的一年。

　　記者:為什么說(shuō)人民幣加入SDR籃子貨幣是一種多贏(yíng)選擇? 

　　宗良：目前SDR在國際儲備資產(chǎn)中所占比重僅為4%，而籃子中的貨幣種類(lèi)全部來(lái)自于發(fā)達經(jīng)濟體，其重要性和代表性較差，不能反映全球經(jīng)濟和金融格局的真實(shí)情況。由于中國經(jīng)濟和貿易在世界中的重要地位，人民幣的加入無(wú)疑會(huì )提升SDR的代表性，增強新興市場(chǎng)國家在國際金融領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權，將改變由美歐壟斷國際貨幣、金融領(lǐng)域的格局，促使全球金融治理結構更加合理和平衡，同時(shí)也會(huì )提高國際貨幣體系的穩定性，發(fā)揮IMF在維持國際金融穩定、國際匯率穩定、貨幣政策協(xié)調等方面的重要作用，促進(jìn)國際貨幣金融體系朝著(zhù)公平、公正、包容、有序的方向發(fā)展。此外，人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子有助于中國在國際金融領(lǐng)域發(fā)揮更大作用。目前，IMF在國際金融規則的制定上具有很大的權威性。人民幣加入SDR，本身就是中國進(jìn)一步融入國際社會(huì )的過(guò)程，可以讓中國在國際舞臺上發(fā)揮更大作用。

　　人民幣加入SDR的優(yōu)勢和障礙 

　　記者:請您談?wù)勅嗣駧偶尤隨DR有哪些主要優(yōu)勢和障礙？ 

　　宗良：隨著(zhù)中國經(jīng)濟地位的提升和人民幣國際化程度的提高，人民幣加入SDR籃子貨幣具有一定的優(yōu)勢。 

　　第一，中國是具有全球影響力的經(jīng)貿大國。2014年，中國GDP超過(guò)10萬(wàn)億美元，成為全球第二大經(jīng)濟體。同時(shí)，在全球貿易總量中占比超過(guò)10%，也是世界第一大貿易國。這完全符合IMF對SDR籃子貨幣國家的要求，即在過(guò)去5年內貨物和服務(wù)出口額位居世界前列。沒(méi)有中國的參與，SDR的代表性顯然存在不足。 

　　第二，人民幣在國際市場(chǎng)使用范圍廣泛。目前人民幣已實(shí)現和歐元、日元、英鎊、澳元、新加坡元、新西蘭元、韓元、盧布、林吉特等貨幣的直接交易，并成為全球第九大外匯交易貨幣。排在人民幣前面的美元、歐元、英鎊和日元都是SDR的籃子貨幣。目前，人民幣和排名第四的日元2.69%的比例差距較小，預計2016年，人民幣將超過(guò)日元，而此時(shí)人民幣仍未進(jìn)入SDR籃子貨幣明顯不合理?？梢?jiàn)，人民幣在國際范圍內已經(jīng)達到了廣泛使用的程度，基本滿(mǎn)足了IMF關(guān)于SDR籃子貨幣必須自由使用的要求。 

　　第三，人民幣加入SDR得到了國際社會(huì )的廣泛支持。人民幣加入SDR貨幣籃子具有廣泛的國際支持。IMF現任總裁拉加德表示，人民幣將在適當時(shí)候被納入SDR貨幣籃子。法國、俄羅斯、德國曾表態(tài)支持人民幣加入SDR貨幣籃子。目前，人民銀行已經(jīng)和20多個(gè)國家簽訂了規模近3萬(wàn)億元的貨幣互換協(xié)議，人民幣正逐漸被全球許多央行接受，甚至成為了一些國家的儲備貨幣。人民幣國際化已經(jīng)得到了國際社會(huì )的接納和認可。 

　　當然，按照目前IMF對加入SDR籃子貨幣的嚴格規定來(lái)看，人民幣還有一些不足。比如人民幣還不是完全可兌換貨幣，也無(wú)法做到完全自由使用。另外，個(gè)別國家在IMF份額中占比較高，在何種貨幣才能加入SDR籃子的決策中影響較大。這些都是人民幣加入SDR面臨的現實(shí)障礙。 

　　以創(chuàng )新性舉措推動(dòng)人民幣加入SDR 

　　記者:人民幣加入SDR可能會(huì )遇到一些新的情況，對此您有哪些建議？ 

　　宗良：要用創(chuàng )新的思路解決相關(guān)問(wèn)題。 

　　第一，IMF標準既要保持原則性又要有實(shí)際的靈活性。人民幣要成為SDR 籃子貨幣, 需要消除一些規則障礙和誤區?！白杂墒褂秘泿拧钡囊幎▽?shí)際上也存在一定的模糊范圍,具有一定的靈活性。從歷史上看，1974年7月IMF改用16種貨幣作為定值標準時(shí)，很多并未滿(mǎn)足自由使用貨幣的要求，甚至有些籃子貨幣也不是IMF協(xié)定第八條款規定的可兌換貨幣。也就是說(shuō), 成為SDR籃子貨幣并非必須是所謂的自由使用貨幣。從技術(shù)上看，IMF規定的自由使用規則對人民幣的最大限制是，假設成員國拿到了人民幣能否與其他貨幣自由兌換，即人民幣能否作為國際清償手段。實(shí)際上由于人民幣幣值穩定，因此成員國會(huì )比較容易地把人民幣用出去。如上所述，一些國家的央行已經(jīng)開(kāi)始對人民幣進(jìn)行投資和儲備，表明人民幣在實(shí)際使用中并不存在兌換的問(wèn)題。值得關(guān)注的是,近年來(lái)中國積極推進(jìn)人民幣國際化和可兌換，尤其重視與實(shí)體經(jīng)濟相關(guān)聯(lián)的交易，而對于脫離實(shí)體交易的虛擬交易有一定限制,這種做法有利于金融體系的穩定,應予以考慮而不應成為限制的依據。 

　　第二，SDR定值應更加公平和具有效率。從目前的情形來(lái)看，SDR的定值僅僅依靠四種貨幣，美元在SDR中的權重依然很大，這在本質(zhì)上并沒(méi)有改變國際貨幣體系依賴(lài)主權貨幣作為儲備資產(chǎn)的局面，也使得SDR的作用沒(méi)有得到有效發(fā)揮。因此，IMF應考慮如何促使SDR定值更加公平、有效，為未來(lái)SDR在國際貨幣體系中發(fā)揮更大的作用做好鋪墊和準備。 

　　第三，中國需要進(jìn)一步推進(jìn)相關(guān)改革。中國政府也要加快推進(jìn)包括利率、匯率和資本項目開(kāi)放等在內的金融改革，促進(jìn)人民幣國際化，力爭人民幣能夠滿(mǎn)足IMF的有關(guān)規定，確保SDR的穩定運行。同時(shí)也可采取一些貨幣互換等創(chuàng )新性舉措,確保人民幣在IMF及SDR運作范圍內能夠達到要求。 

　　特別是要適當擴大資本項目可兌換程度。雖然貨幣“可自由使用”不等于資本項目可兌換，但較為開(kāi)放的資本項目是貨幣在國際上廣泛使用的重要前提條件，現有SDR籃子貨幣均已實(shí)現資本項目可兌換。近年來(lái)，我國資本項目可兌換程度明顯提高，但按照IMF對資本賬戶(hù)分類(lèi)的7大項40個(gè)小項，我國尚有6小項完全不可兌換（集中于國外機構在國內發(fā)行股票等金融產(chǎn)品和個(gè)人跨境貸款業(yè)務(wù)），總體上可兌換程度在G20國家中依然偏低。適當擴大資本項目可兌換程度，既可消除人民幣加入SDR的技術(shù)障礙，也利于打消部分國家在資本項目可兌換方面提要求。此外，加大我國債券市場(chǎng)的開(kāi)放范圍，同時(shí)提升開(kāi)放的質(zhì)量。提高了我國債券市場(chǎng)開(kāi)放的程度和質(zhì)量，才能不斷擴大人民幣的國際使用范圍，使人民幣加入SDR的條件更為完備。