為完善商業(yè)銀行理財子公司監管框架，同時(shí)也確保同類(lèi)資管機構公平競爭，防范監管套利，12月2日，銀保監會(huì )發(fā)布了《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《凈資本管理辦法》），自2020年3月1日起施

　　根據《凈資本管理辦法》，理財子公司凈資本管理應當符合兩方面標準：

　　一是凈資本不得低于5億元人民幣，且不得低于凈資產(chǎn)的40%；

　　二是凈資本不得低于風(fēng)險資本，確保理財子公司保持足夠的凈資本水平。

　　拉平監管 確保公平競爭

　　2019年9月20日—10月27日，銀保監會(huì )就《凈資本管理辦法》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，并對反饋意見(jiàn)逐條進(jìn)行認真研究，充分吸收科學(xué)合理的建議。

　　銀保監會(huì )相關(guān)負責人表示，制定《凈資本管理辦法》是落實(shí)資管新規、理財新規和《理財子公司辦法》等制度要求的具體舉措。通過(guò)凈資本管理約束，有助于引導理財子公司樹(shù)立審慎經(jīng)營(yíng)理念，堅持業(yè)務(wù)發(fā)展與自身經(jīng)營(yíng)管理能力相匹配，避免業(yè)務(wù)盲目擴張，保護投資者合法權益。同時(shí)，也有助于確保同類(lèi)資管機構公平競爭，防范監管套利，促進(jìn)我國資管行業(yè)健康有序發(fā)展。下一步，銀保監會(huì )還將持續做好配套制度建設，不斷完善理財業(yè)務(wù)監管框架。

　　興業(yè)研究分析師陳昊指出，目前離《資管新規》過(guò)渡期結束僅剩一年，理財子公司凈資本辦法的正式出臺意味著(zhù)理財子公司相關(guān)配套細則已基本明確，將對有利于理財子公司的規范化發(fā)展，并對理財轉型的進(jìn)一步加速起到促進(jìn)作用。近一段時(shí)間，獲批的理財子公司數量逐步增多，未來(lái)理財子公司也將成為我國資管市場(chǎng)的重要組成部分，與信托、基金等共同助力我國多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗室副主任曾剛表示，與同類(lèi)資管機構監管要求保持一致是《凈資本管理辦法》最核心的原則之一。從國際慣例以及國內情況來(lái)看，在從事相同的資管業(yè)務(wù)時(shí)，同類(lèi)資管機構所要遵從的監管規則應當一致，以保障公平。2010年，銀監會(huì )發(fā)布實(shí)施了《信托公司凈資本管理辦法》，要求信托公司的凈資本與其風(fēng)險資本的比值不小于100%，也不得低于凈資產(chǎn)的40%。證監會(huì )也先后發(fā)布了證券公司、基金管理公司子公司等多項凈資本監管制度。

　　金融監管研究院院長(cháng)孫海波在報告中指出，《凈資本管理辦法》涉及的風(fēng)險控制指標參考了《信托公司凈資本管理辦法》，如凈資本和風(fēng)險資本的指標關(guān)系、凈資本和凈資產(chǎn)的指標關(guān)系，均和信托公司凈資本管理要求保持一致。理財子公司門(mén)檻較信托公司要高，因此凈資本絕對值要高于信托公司。

　　將進(jìn)一步統籌研究對自有資金使用范疇

　　據了解，《凈資本管理辦法》采納市場(chǎng)機構反饋意見(jiàn)，完善凈資本監管報表部分項目說(shuō)明，如在信用債券相關(guān)項目中增加了對短期信用評級的說(shuō)明，明確信用債券短期信用評級為A-1的歸入AAA級以下、AA級以上等；為理財子公司實(shí)施《凈資本管理辦法》預留必要的準備時(shí)間，充分考慮理財子公司落實(shí)凈資本管理要求，在業(yè)務(wù)制度、系統建設與人力資源等方面所需的各項準備工作，在《凈資本管理辦法》發(fā)布后預留一定的準備時(shí)間。

　　值得關(guān)注的是，對于市場(chǎng)機構提出的放寬自有資金運用范圍等建議，考慮到《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《理財子公司辦法》）已作出明確規定，《凈資本管理辦法》作為配套制度需保持一致。下一步，擬結合理財子公司發(fā)展實(shí)際，在理財子公司監管制度體系建設過(guò)程中進(jìn)行統籌研究。

　　此前發(fā)布的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》要求：在自有資金投資方面，參照同類(lèi)資管機構監管制度，適度放寬自有資金使用范圍，允許理財子公司在嚴格遵守風(fēng)險管理要求前提下，將一定比例的自有資金投資于本公司發(fā)行的理財產(chǎn)品。銀行理財子公司以自有資金投資于本公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得超過(guò)其自有資金的20%，不得超過(guò)單只理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%，不得投資于分級理財產(chǎn)品的劣后級份額。

　　具體計算公式如何？

　　對凈資本以及風(fēng)險資本的要求，《凈資本管理辦法》也作出明確規定。

　　凈資本計算公式為：凈資本=凈資產(chǎn)－∑（應收賬款余額×扣減比例）－∑（其他資產(chǎn)余額×扣減比例）－或有負債調整項目+/－國務(wù)院銀行業(yè)監督管理機構認定的其他調整項目。理財子公司凈資本計算表的項目設定及扣減比例，主要參照了基金管理公司子公司、證券公司、信托公司等同類(lèi)資管機構的相關(guān)監管規定，包括應收賬款扣減、其他資產(chǎn)扣減、或有負債扣減和監管認定的其他調整項目等。

　　風(fēng)險資本計算公式為：風(fēng)險資本=∑（自有資金投資的各類(lèi)資產(chǎn)余額×風(fēng)險系數）+∑（理財資金投資的各類(lèi)資產(chǎn)余額×風(fēng)險系數）+∑（其他各項業(yè)務(wù)余額×風(fēng)險系數）。其中，自有資金投資風(fēng)險資本是根據《理財子公司辦法》規定的自有資金投資范圍，對現金及銀行存款、拆放同業(yè)、固定收益類(lèi)證券和本公司發(fā)行的理財產(chǎn)品4類(lèi)資產(chǎn)計算對應的資本要求。理財業(yè)務(wù)對應的資本是對理財產(chǎn)品投資主要涉及的現金及銀行存款等、固定收益類(lèi)證券、非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)、股票、未上市企業(yè)股權、衍生產(chǎn)品、商品類(lèi)資產(chǎn)、公募證券投資基金等11類(lèi)資產(chǎn)計算對應的資本要求。風(fēng)險系數則指對于理財子公司的自有資金投資、理財業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)，依照國務(wù)院銀行業(yè)監督管理機構規定，對各類(lèi)資產(chǎn)賦予的相應權重。銀保監會(huì )相關(guān)負責人表示，理財資金投資資產(chǎn)為按照穿透原則確定的底層資產(chǎn)（公募證券投資基金除外）。風(fēng)險系數具體數值參考了同類(lèi)資管機構的系數設定，并結合理財子公司實(shí)際情況對部分風(fēng)險系數進(jìn)行了相應調整。

　　目前，銀保監會(huì )已批準12家銀行設立理財子公司，其中有7家獲準開(kāi)業(yè)，并推出相應理財產(chǎn)品。從已公告擬成立理財子公司的銀行看，各家銀行理財子公司的注冊資本金均高于10億元，多則上百億，均符合凈資本監管標準。

　　另外，除開(kāi)放式理財產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險的管理辦法外，商業(yè)銀行理財子公司的相關(guān)配套規則已基本落定。陳昊預計，上述辦法將參照貨基來(lái)監管類(lèi)貨基、參照開(kāi)放式基金監管開(kāi)放式理財?！安贿^(guò)這個(gè)不局限于理財子公司，是廣義的理財范疇之內?！?/p>