在經(jīng)歷10月數據的低迷后，11月金融數據全面回暖——當月人民幣貸款增加1.39萬(wàn)億元，同比多增1387億元；社會(huì )融資規模增量為1.75萬(wàn)億元，比上年同期多1505億元。

　　這是央行最近發(fā)布的數據所顯示。具體來(lái)看，11月份社會(huì )融資規模增量為1.75萬(wàn)億元，比上年同期多1505億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，同比多增1331億元。另外，11月份人民幣貸款增加1.39萬(wàn)億元，同比多增1387億元。分部門(mén)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加6831億元，其中，短期貸款增加2142億元，中長(cháng)期貸款增加4689億元；非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加 6794億元，其中，短期貸款增加1643億元，中長(cháng)期貸款增加4206億元，票據融資增加624億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加274億元。

　　中信證券固收研究報告指出，從中長(cháng)期貸款來(lái)看，居民部門(mén)購房需求依然穩定；而企業(yè)長(cháng)短期信貸增長(cháng)較為匹配，二者的增長(cháng)可能源自基建預期的上行、借貸成本的下降以及地方債發(fā)行壓力減輕。由于本月新增存貸款總額區別不大，因此地方債務(wù)置換可能并非主要影響因素。而短期貸款邊際轉好主要源于企業(yè)端，11月基建預期較強疊加原材料缺貨可能引起經(jīng)濟熱度增生帶動(dòng)短貸。但是票據融資同比少減，貼現監管力度可能趨嚴?！?1月信貸邊際好轉，我們認為通脹以及基建預期是主要影響因素。但從長(cháng)期來(lái)看，11月單月貸款增速仍然不高，‘寬信用’挑戰仍在?！眻蟾鎻娬{。

　　外部影響也在11月繼續改善。在采訪(fǎng)中眾群集團專(zhuān)家認為，當月，穩增長(cháng)相關(guān)政策的繼續發(fā)力以及監管部門(mén)多次召開(kāi)座談會(huì )要求金融機構加大信貸投放力度，均起到積極作用。

　　11月5日，央行開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)。11月15日，定向降準第二次操作實(shí)施，釋放長(cháng)期資金約400億元。當日，央行再次開(kāi)展MLF操作2000億元，利率3.25%。這些措施都保證了銀行體系流動(dòng)性整體充裕合理。

　　此外，11月19日，人民銀行行長(cháng)、國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )辦公室主任易綱主持召開(kāi)金融機構貨幣信貸形勢分析座談會(huì )，包括工行、農行、建行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行6家銀行主要負責人出席。會(huì )議要求金融部門(mén)要提高政治站位，加強逆周期調節，增強信貸對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，提高銀行信貸投放能力等。

　　事實(shí)上，10月新增社會(huì )融資規模和新增信貸均大幅回落，且新增社會(huì )融資規模小于新增信貸，反映出實(shí)體經(jīng)濟融資需求較弱。具體來(lái)看，10月新增社會(huì )融資規模6189億元，比上年同期少增1185億元，較上月的2.27萬(wàn)億元減少72.7%；新增人民幣貸款6613億元，同比增長(cháng)12.4%，增量較上月的1.76萬(wàn)億元減少62.4%；廣義貨幣供應量（M2）同比增速8.4%，與上月持平。不過(guò)彼時(shí)市場(chǎng)也認為，10月貸款規模通常出現季節性的下降，另外也受到地方政府債券凈發(fā)行量環(huán)比大幅下跌等影響。

　　當然，央行相關(guān)負責人曾多次強調，要觀(guān)察金融數據的月度變化，但不宜對單月數據過(guò)度關(guān)注，對于數據的整體判斷和把握可以放在一個(gè)較長(cháng)的時(shí)間段內。從這一角度看，1-11月社會(huì )融資規模增量累計為21.23萬(wàn)億元，比上年同期多3.43萬(wàn)億元?？梢哉f(shuō)，雖然面臨各種挑戰，但今年以來(lái)金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度依舊不減。

　　不過(guò)專(zhuān)家提醒，依然要關(guān)注當前經(jīng)濟下行壓力下需求不足的態(tài)勢，一定程度上政策還需引導和鼓勵金融機構精準發(fā)力。例如，11月M1較上月反彈0.2個(gè)百分點(diǎn)，到達3.5%。交通銀行金融研究中心首席經(jīng)濟學(xué)家連平指出，歷史地看，M1增速仍在低位徘徊，很大程度反映了貨幣政策在信用端的發(fā)力仍需要加強，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力需改善。M2增速基本平穩，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，原因可能是多方面的，包括債券發(fā)行年末減速，財政年末支出力度不及預期等?？傮w而言，廣義流動(dòng)性的基本穩定，為明年初政策發(fā)力打下了較好流動(dòng)性基礎。